El marco institucional del Banco Central de Venezuela (PPT) (página 2)

Partes: 1, 2

Contratos por desempeño: regulan el comportamiento de los
hacedores de política que pertenecen al BC y otras organizaciones,
influyendo directamente sobre su forma de hacer política, evitando la
presencia de errores en el logro de determinadas metas.
Contratos formales e informales: Los formales están regidos por
estructuras legales, mientras que los informales se basan en los usos y
costumbres que rigen a la sociedad. El Estado juega un papel
fundamental, reduciendo los costes de transacción.
Existen distintas circunstancias y contextos en las
cuales se da la necesidad de un contrato, por lo cual su
funcionamiento dependerá del tipo de contrato
aplicado según la naturaleza del intercambio deseado.
Estos tipos de contrato son:
2.3.1.- ¿Qué funciona, qué no funciona y el por qué de los
contratos?

Contratos de administración: definen la relación entre el
gobierno y las empresas privadas contratadas para manejar
empresas propiedad del Estado.
Contratos regulatorios: Son las regulaciones y legislaciones,
que van a definir la relación entre el gobierno y los propietarios
de los monopolios privados regulados.
Aún con la existencia de estos para tipos diferentes
de casos, los problemas a tratar no pueden ser
resueltos en su totalidad, también se puede dar que
las especificaciones no estén completamente
establecidas, dando lugar a contratos incompletos.
Sin embargo, gracias a la eficiencia de los
mecanismos legales y la calidad de las instituciones
se da una mejora en las relaciones contractuales.
2.3.1.- ¿Qué funciona, qué no funciona y el por qué de los
contratos?

A medida que pasa el tiempo las sociedades
evolucionan, se dan nuevas necesidades, nuevos
contextos, y con ello los individuos que la
conforman crean o evolucionan instituciones.
Este conjunto de cambios determina una seria de
oportunidades que afectan la situación futura de
la institución, debido a que existen costos que se
deben asumir en la evaluación preliminar de los
beneficios que se obtendría con el cambio, para
concluir si el cambio es factible o no.
En los BC, estos cambios se dan para dar
respuesta a una necesidad, por parte de las
autoridades, de controlar las decisiones de
política monetaria. Siempre condicionado y
limitado por aspectos (herencia cultural,
formación intelectual de la sociedad, grado de
aceptación, etc.) que intervienen particularmente
en el proceso de creación de este.
2.4 Cambio institucional

•Instituciones formales: Son las reglas escritas en las leyes y
reglamentos, diseñadas para solucionar problemas específicos
de coordinación económica, social y política, se refieren al
ámbito del dominio público.
•Instituciones informales: son las reglas que no están escritas y
se van acumulando en el tiempo, quedando registradas en los
usos y costumbres, no requieren de fuerzas exógenas para que
se cumplan y las sanciones aplicadas son morales y privadas.

•Instituciones sociales: son acuerdos establecidos en una
sociedad, creadas espontáneamente y vigiladas por los
miembros de dicha sociedad, su cumplimento, al igual que las
instituciones informales, es moral y privada.
•Instituciones estadales: son creadas por el Estado siendo su
cumplimento obligatorio, ya que es forzado de forma
coercitiva por el mismo, ejemplo de ello es la Constitución de
los países y demás leyes.
Según la
Ley

Según su
origen
2.4.1.- Tipos de instituciones

A la hora de realizar una transacción,
se pueden presentar dificultades en la
cooperación y coordinación de costes
y beneficios individuales de las partes
involucradas debido a la actitud
egoísta y maximizadora de estas.
Es por ello que la existencia de un
orden institucional se hace necesaria,
proporcionando reglas que ayuden a
una conducta más cooperativa a
través de negociaciones y acuerdos
sociales que ayuden a facilitar los
costos y beneficios involucrados en
dicho proceso de intercambio.
2.4.2. ¿Por qué se demandan instituciones?

Es necesaria una buena coordinación entre las políticas del gobierno
y del BC que terminen fortaleciendo el sistema financiero del país,
mediante el logro de:
Bajos costos de transacción en procesos de intercambio y toma de
decisiones
Sostenibilidad en las cuentas externas.
Poder evitar el déficit en la cuenta corriente producto de malos
manejos de la política fiscal.
Bajas tasas de inflación y poder mantenerlas, con las que se dan
crecimientos en la economía, mayor ahorro e inversión, etc…
Para lograr esa coordinación y negociación entre el BC y Gobierno se da la necesidad de un marco
institucional que permita concretar tales fines. Por ello, las instituciones se vuelven fundamentales para el
desarrollo económico, a través de políticas fiscales y monetarias adecuadas, con lo cual se busca evitar
los efectos dañinos que provocan las consecuencias inflacionarias y los déficit fiscales, que generan
inestabilidades macroeconómicas y crisis financieras.
2.5 Importancia de la política monetaria y fiscal: Necesidad
de una efectiva coordinación macroeconómica

Teoría del contrato: En esta es imprescindible que haya un contrato que
limite las acciones de cada individuo respecto a los demás, fomentando
así unos derechos de propiedad eficientes que ayuden a crear
crecimiento en la economía.
Teoría depredadora: considera al Estado como un agente que sirve a un
grupo ó clase extrayendo para beneficio de estos los ingresos de los
ciudadanos.
Ambas teorías son semejantes debido a la distribución potencial de
violencia, sólo que en la primera esta es equitativa entre los agentes
económicos de mayor influencia en el Estado mientras que en la segunda no.
2.6 Teoría del estado: Un enfoque de la economía
neoinstitucional
Un Estado es una organización con ventajas comparativas sobre las demás
organizaciones, pues sus límites están establecidos por las economías de escala y
por el poder de recaudar impuestos de sus habitantes.

Podemos encontrar dos formas de Teoría de Estado:

Si el Estado produce derechos de propiedad ineficientes puede
llevar a la economía a la inestabilidad, interviniendo en las
decisiones del manejo y aplicación de instrumentos, disminuyendo
las inversiones y limitando el crecimiento de la economía.
La inexistencia de un marco institucional que sea aceptado,
sólido y cumplido, se debe a los elevados niveles de
discrecionalidad que tiene el Gobierno y la burocracia.
La institucionalidad busca una mayor responsabilidad y rendición de
cuentas que sea capaz de volver más predecible el comportamiento de la
burocracia. Sin un marco institucional se darían poca cooperación,
ambiente político inestable, crisis de gobernabilidad e incapacidad de
emprender acciones colectivas acordadas. Sin embargo, estas no
garantizan que el gobierno cumpla con sus compromisos y actúe a favor
del interés público, deben existir instituciones democráticas desde el
interior de este, y que supervisen a burócratas y políticos.
2.6 Teoría del estado: Un enfoque de la economía
neoinstitucional

Se dice que los grupos de interés son grupos de
individuos que tienen un interés público en común y
que se organizan y luchan a favor de tal interés. Sin
embargo, los individuos no tienen suficientes
razones para actuar en pro de un interés común,
por lo tanto, no perseguirá bienes colectivos, a
menos que los grupos desarrollen beneficios
selectivos, de esta manera, actuarán
colectivamente.
2.6.1.La critica Olsoniana: Grupos de interés
Al momento de la elaboración de políticas efectivas
entre el BC y el Gobierno para lograr el bienestar social
debe existir confianza entre ambos actores para que
decidan cooperar en las políticas macroeconómicas,
pero son los beneficios selectivos los que los llevarían a
cooperar.

El papel del BC en la teoría de Estado se
puede ver desde dos perspectivas
diferentes que son muy importantes para el
análisis económico. Estas son la
Normativa y la positiva.
Tendencia normativa: En esta la especificación adecuada de los derechos de
propiedad por parte del Estado es muy importante, para que los agentes puedan
establecer y distribuir los costes sociales en el intercambio. Los BC pueden elaborar
políticas monetarias que ayuden a crear un entorno financiero estable con
estabilidad de precios, en donde bancos privados y demás agentes económicos
puedan hacer efectivos los contratos e intercambios con costes de especificación y
negociación bajos, generando desarrollo de la actividad económica y mayor
bienestar social.
2.6.2 El papel del Banco Central en la Teoría de Estado

Tendencia positiva: En esta consideramos al Estado como el conjunto
de instituciones en marcha para controlar a la sociedad, tomar
decisiones e implementarlas, y donde puede crear su propio grupo
dentro del BC buscando ejercer influencia política sobre él, dejando
como resultado el éxito o fracaso de su intervención en el marco
institucional, posiblemente debido al grado de incertidumbre que
enfrentan los actores económicos ante este hecho.
Los objetivos que busca alcanzar el BC
mediante la implementación de sus
políticas pueden verse afectados por
presiones e intervenciones del gobierno
hechas para satisfacer intereses públicos,
lo cual podría generar mayor inflación en
el futuro.
2.6.2 El papel del Banco Central en la Teoría de Estado

Pocas
influencias del
Banco Central
de Venezuela
sobre el dinero,
crédito y el
desarrollo
económico del
país.
Bajo esta
circunstancia el
banco no podía
conceder al
Estado préstamos
para financiar sus
deficiencias
transitorias de
tesorerías
Sin embargo,
fortaleció su
prestigio y se
ofrecieron
instrumentos
técnicos, humanos y
financieros
indispensables para
abordar
racionalmente sus
funciones
específicas de su
competencia.
Se vio necesaria la
implementación y
reformación de
leyes basadas en las
experiencias
registradas en los
dos años de
operación siendo
introducidas y
Aprobadas por el
Congreso Nacional
AÑO 1943
CAPÍTULO III
EVOLUCIÓN DEL MARCO INSTITUCIONAL DEL BANCO CENTRAL DE
VENEZUELA (1939-2002)

3.1 Etapa inicial (1940 – 1950)

1950
buena intención de la institución, elevando su prestigio y autoridad moral.
1960
•El Directorio estaba formado por un Presidente y seis directores.
•El Banco tiene la necesidad de mantener un encaje legal no inferior al 33%
para fines de solvencia de sus billetes.
•Se aumentó las facultades de operar con la Banca.
• Está en la necesidad de adquirir en el mercado de valores deberes públicos
y privadas a fin de moderar las fluctuaciones erráticas en dicho mercado .
3.1.1 Proceso de Consolidación (1950-1960)

•Gran parte de 1950, puede ser definida como el tiempo de verdadera
consolidación del Banco Central de Venezuela, ya que quedó demostrada la

Se establece un régimen transitorio.

Se modifica la composición del
Directorio, ahora queda conformado por
un Presidente y 7 Directores designados
por el Presidente de la República.
Se establece que la convertibilidad externa
de los billetes y monedas extranjeras de curso
legal se realizaran exclusivamente con
aquellas monedas extranjeras que puede
utilizarse libremente.
3.1.2 La década de los 70’s

Se originó la reforma de ley que fue decretada en 1974, la cual además de consagrar la
nacionalización del Banco, corrige las deficiencias de la legislación anterior, renueva ciertas
disposiciones

Hubo una cantidad elevada
de ingresos fiscales y divisas.
El aumento de los precios del
petróleo generó una entrada
extraordinaria de divisas

La sobrevaluación de la
moneda impedía la incitación
de las exportaciones
Sin embargo, dentro de la
aparente estabilidad
económica, se presentaron
una serie de hechos que no se
atendieron con la dedicación
requerida y que se hicieron
insostenibles con el paso del
tiempo.

Se producen reformas
arbitrarias en la Ley del Banco
Central
3.1.3 La década de los 80’s

En el 1992 se promulga la
ley que incorpora el
principio de autonomía
administrativa del BCV
como valor fundamental
para conseguir la
estabilidad de la moneda
nacional.
Art. 2: Corresponde al BCV
crear y mantener
condiciones monetarias,
crediticias y cambiarias
favorables a la estabilidad
de la moneda, al equilibrio
económico y al desarrollo
ordenado de la economía,
así como asegurar la
continuidad de los pagos
internacionales del país.
Art. 3: El patrimonio del BCV
estará conformado por
su capital inicial de diez millones
de bolívares, las reservas de
capital y los aportes de la
República.
Art. 10: El BCV tendrá un
Directorio compuesto por un (1)
Presidente y seis (6) directores,
donde 3 serán designados por
el Presidente de la República.
La designación del Presidente
del Banco deberá contar con la
autorización del Senado de la
República, emitida por el voto
de las dos terceras partes de
sus miembros.
Art. 16: Los directores
durarán seis (6) años en el
ejercicio de sus funciones y
podrán ser reelectos.
Art. 22: El Directorio del BCV
tendrá autonomía en lo
concerniente al ejercicio de sus
atribuciones, a la definición de
las políticas de la Institución y a
la ejecución de sus operaciones,
en función de los cometidos que
le asigne esta Ley.
Art. 55: Prohibiciones al BCV
Art. 47: El BCV podrá
establecer % máx. de
crecimiento de los
préstamos e inversiones
para períodos determinados
3.1.4 La década de los 90’s

Asamblea General: Se eliminó de la
ley de 1992 la participación y
atribuciones de la de Accionistas.

En cuanto a Directorio: Art. 21,
Art. 26, Art. 27, Art. 28.

Rendición de Cuentas: Art. 37, Art.
77, Art. 79.

En cuanto Control o al y Relaciones del
BCV con los Poderes Públicos: Art. 73 al
88.
3.1.5 Reformas del 2002

Debido a la reforma de la Constitución en
1999 el Banco Central de Venezuela juega
un papel importante en la economía del
país. Se realizan las siguientes
modificaciones:

Autonomía: Art.2

Objetivos del BCV: Art. 5

En cuanto a Operaciones con el Gobierno: En
este ámbito se elimina el deber de cooperar en
la coordinación de la política monetaria con la
fiscal.

Los cambios de orientación en las
políticas se deben a que en un
principio se esperaba que los
mayores niveles de ingresos fiscales,
debido a la entrada de flujos de
capitales incidiera en los niveles de
precios y diese paso a procesos
inflacionarios elevados.
Sin embargo, la posterior salida de
capitales y el debilitamiento de la
economía venezolana llevo a los
problemas de balanzas de pagos y a la
necesidad de hacer compatible la liquidez
monetaria con los nuevos tipos de
cambios.
3.2 Evolución de la Política Monetaria en Venezuela y sus
principales instrumentos

LAS ACCIONES DE LA POLÍTICA MONETARIA
SE ORIGINAN POR EL SECTOR EXTERNO.

Se trazó metas de armonización de las tasas
internas y externas. Adicional a ello, financio al
gobierno para solventar problemas que tenía con
la caja de Tesorería Nacional.

El BCV incrementó las tasas de
interés. Sin embargo, no se
logró la concordancia
requerida y el BCV decidió
sustituir el control discrecional
de la tasa de interés por
un sistema de bandas flotantes.
Expansión moderada (1980-1982)

La política monetaria estaba orientada a crear
las condiciones monetarias favorables para
dinamizar la economía y las actividades
productivas internas mediante la acción del
crédito bancario

Con tasas de interés que
permanecían invariables, se
comenzó a observar la
emigración de inversionistas
hacia el extranjero en
búsqueda de inversiones
productivas y de
mayor rentabilidad.

La política monetaria adoptada fue expansiva, con
el objetivo de servir de motor al crecimiento
económico y se dirige la política hacia sectores
específicos y claves en la recuperación de la
actividad económica (agricultura, construcción e
industria).
Se continúa con la misma visión para el
año 1984, pero la diferencia reside en usar
con mayor libertad los instrumentos para
ampliar el consentimiento de créditos a la
economía.
Finalmente, para este mismo año
el Informe económico demuestra la
sustitución de la tasa de interés flexible por
uno mixto, a fin de estimular la inversión.
Cambios de orientación (1983-1984)

Entre los aspectos más relevantes de destacan:
Se fortalece la administración del Fondo de
Garantía y Protección Bancaria (FOGADE)
Con FOGADE la política monetaria tiene una
nueva visión, ya que mientras el BCV asiste a
los bancos a corto plazo, a FOGADE le
corresponde asistirlo en el largo plazo.
El mecanismo de participación del BCV fue a
través de la adjudicación directa de divisas a
bancos comerciales y casas de cambio, con el
fin de minimizar la brecha entre los tipos de
cambio.
•

•

•

•
La política monetaria se encargó de regular la
expansión de la oferta de dinero

Se adoptó un tipo de cambio único y
fluctuante y un sistema de libre
convertibilidad.

Se implementaron políticas complementarias,
se eliminaron los controles de las tasas activas
y pasivas establecidos.

Se destacó la restricción a empresas jurídicas
no residentes para adquirir divisas en el
mercado (mayo 1989) para limitar las
transacciones
especulativas
en
el
interbancario que se vieron estimuladas por la
inestabilidad política.
y
Nuevos instrumentos
objetivos (1985-1986)
Rasgos predominantes del
periodo (1987-1990)

El programa de Ajuste Macroeconómico adoptado en 1989 causo a principios de los 90 en el país una profunda recesión representado por
desequilibrios estructurales.
El BCV comenzó la colocación de los Bonos Cero Cupón, con la finalidad de absorber la liquidez en el mercado.
Para 1990, se presentaron aumentos progresivos del encaje legal de 12% a 15%, hasta alcanzar en 1.991 un 25%
El BCV estableció una liberalización de las tasas de interés, fijándolas entre el 10% el 60%
Durante el período de 1992-1993 la situación del país era desfavorable dado los hechos políticos ocurridos en este lapso de tiempo, por lo que el
BCV ofreció activos financieros de corto plazo con atractivas tasas de interés, para reducir la fuga de capitales e incentivar la demanda de dinero.
Se acordó reducir progresivamente el encaje legal, asumiendo el control directo en su totalidad.
A inicios de 1993 se aplicó un esquema de devaluación uniforme y programada por parte del BCV, (crawling peg), con el propósito de mantener la
competitividad de la moneda.
La década de los 90’s
Primer periodo: Etapa de programación

Segundo periodo: Crisis financiera e inestabilidad económica

Se eliminan los controles establecidos en 1994 que regían los mercados cambiario y de
bienes y servicios
Se planeó mejorar las expectativas inflacionarias de los agentes económicos, moderando
la evolución del tipo de cambio que luego se transformó en la adopción de un sistema de
bandas.
Al tener la presencia de una elevada expansión fiscal proveniente del Gobierno central,
provoco un significativo crecimiento de los agregados monetarios.
La política monetaria se manejaba dentro del contexto del mercado abierto de activos
financieros (1997-1998)
Desaceleración de la tasa de interés, el crecimiento de las reservas internacionales y el
aumento del crecimiento del PIB.
El BCV promueve la permanencia del sistema cambiario vigente para la época; el mismo
reduce las posibilidades de utilizar las devaluaciones para financiar el déficit fiscal del
Gobierno.
Tercer periodo: Causas y consecuencias

CAPÍTULO DE VENEZUELA DESDE
IV
DESEMPEÑO DEL BANCO CENTRAL
LA PERSPECTIVA DE LA TEORIA DEL ESTADO DE LA
ECONOMÍA NEOINSTITUCIONAL
En nuestro país han sucedido una serie de cambios en materia de Política
Monetaria causadas por las reformas en la estructura legal del BCV, por los
shocks internos y externos presentes en la economía; que según legisladores se
hicieron a fin de armonizar la aplicación de dicha política con el entorno
permitiendo de esta manera que la actuación de los directores del BCV sea
más efectiva, coordinada y responsable.

4.1 La Teoría del Estado de la Economía Neo institucional en
el marco legal del Banco Central de Venezuela
El Estado le proporciona al BCV la autonomía sobre
los instrumentos de política monetaria, con la
finalidad de conseguir y mantener la estabilidad en
los precios y de la economía en general, así como
preservar el valor de la moneda.
La autonomía del BCV depende de que exista
transparencia para la designación y remoción de
las autoridades del BCV para garantizar la
independencia del sector político y financiero del
país.

4.1 La Teoría del Estado de la Economía Neo institucional en
el marco legal del Banco Central de Venezuela
El estado mediante el Poder Legislativo colabora en la
eliminación de dichos funcionarios implantando
mecanismos de rendición de cuentas que se encuentren
dentro de la estructura democrática penalizando el
incumplimiento de los directores del BCV.
Composicióndeldirectorioysuduraciónenelcargo
La estructura ejecutiva se encuentra integrada por siete miembros,
incluyendo al presidente del BCV, los cuales son elegidos por un
periodo de seis años, con posibilidad de ser reelecto indefinidamente.
Existe la posibilidad de “remover” de su cargo al presidente del
banco o algún miembro del directorio por parte del Presidente de
la República o de cualquier miembro del directorio, sin contemplar
otro tipo de sanción.

Buen responsable de la

gestión fiscal
4.2 Desempeño del Banco Central de Venezuela: Una visión
neoinstitucionalista de la Teoría del Estado

El desempeño del BCV se puede notar mediante el resultado final de la
política monetaria que dependen del ordenamiento institucional y de
interacción entre las políticas a cargo de las autoridades económicas
de un país.

Disciplina financiera

En una economía abierta es indispensable una política
monetaria efectiva y de gran movilidad de capitales y
régimen cambiario, esto requiere de un Banco Central
autónomo y con capacidad de fijar un esquema cambiario
para evitar las variaciones en la estabilidad de precio.
Cabe destacar que Venezuela al ser un país exportador de petróleo, produce que el
Estado mediante el Gobierno presione al BCV a devaluar la moneda con el objeto de
obtener fuentes de ingresos adicionales. Además, el tipo de cambio será efectivo si a largo
plazo se genera efectos positivos en la economía, a través de inversiones productivas.
Por ende, las devaluaciones mejoran las cuentas fiscales,
pero, en la medida en que la inflación se incrementa a
causa de la expansión monetaria que origina el ajuste del
tipo de cambio, las cuentas fiscales se deterioran y afectan
los niveles de ingreso y gasto fiscal, generando déficit
fiscal.
4.2.2 Política cambiaria y el papel del gobierno

4.2.3 Debilidad de la institución monetaria
? La debilidad de la institución monetaria es consecuencia de los
derechos de propiedad ineficientes que el estado provee, es
decir, el estado y las instituciones financieras tenían interés
solamente en que el BCV diseñara políticas que los beneficiara.
El BCV, utilizó en mayor medida las operaciones del mercado
abierto, la cual es considerada como uno de los instrumentos más
aptos para la generación de certidumbre económica porque
permite la participación voluntaria de los agentes y su flexibilidad.
La eficiencia de los instrumentos monetarios se condiciona por
el alto gasto público, con regímenes cambiarios y una caída de
la demanda de dinero, esto asociado a los grupos de presión y
la crisis financiera origina altos costos en el mercado.

4.3 Coordinación macroeconómica: Una visión
intrainstitucional
? Al conferir mayor autonomía al BC debe también establecerse
claramente cuáles son los objetivos y alcance de sus
estrategias de una manera armónica con el resto de los
hacedores de política.
? No obstante, realizar esto de forma práctica no sería fácil
debido a que ambos presentan un horizonte temporal de
diseño y ejecución de política diferentes que resulta en
objetivos contradictorios.
? Según Fisher en 1994, la tasa de inflación se eleva cuando la
autoridad fiscal toma decisiones antes que el BC, esto origina
que la política monetaria sea ineficiente y obliga al BCV a
financiarlo, esto genera el problema de credibilidad.
? Se entiende como la búsqueda de una relación entre ambas
gestiones, las cuales deben tratar de trabajar juntas respetando
siempre las acciones del otro y la autonomía que la ley les ha
consagrado.

4.4 Limitaciones y ventajas de la Teoría del Estado de la
Economía Neoinstitucional
TEORIA DE ESTADO PLANTEADA POR NORTH
Es un foco fuerte para estudiar el comportamiento del Estado, ya
que analiza como este interviene en el declive o crecimiento de
las economías, dependiendo siempre de la perspectiva de
Estado estudiada, y considerando los procesos de captura que
este puede ejercer sobre las diferentes instituciones públicas y
la definición de los derechos de propiedad.
TEORIA DE ESTADO PROPUESTA POR OLSEN
Estudio desde la perspectiva de los grupos de interés con la
finalidad de limitar su análisis a los estímulos que guían a los
individuos a tomar ciertas decisiones estratégicas en el medio
donde se desenvuelven. Este estudio nos brinda una
herramienta efectiva, debido a que se acerca más a la
realidad, logrando concluir de manera acertada la visión del
gobernante, directores del BCV y demás grupos de interés.

CONCLUSIONES
La independencia de los bancos centrales (BC) se considera como
un prerrequisito necesario para llevar a cabo la política monetaria
de manera eficiente y de este modo combatir la inflación.
La Economía Neoinstitucional afirma que el mundo económico
es institucional, y en él se desenvuelven las transacciones con
unos costos e imperfecciones que hacen que los agentes
económicos puedan comportarse de manera oportunista.
En la teoría convencional no se consideran aspectos importantes
como el grado de estabilidad política y económica de cada país.
Sin embargo, proveen herramientas para estudiar el diseño
institucional de los bancos centrales.

como
organización
e
institución;
tomando
como
valor
fundamental la autonomía en el manejo de los instrumentos,
para alcanzar una estabilidad en los precios de la economía,
siendo esta concedida por el Estado.

En la evolución de la ley del BCV se evidenció que cada reforma
se adaptó a la política monetaria, a los cambios que se
experimentaban en nuestra economía y al sistema político vigente.

En determinadas circunstancias el estado puede influir sobre la
política monetaria a fin de beneficiar a un determinado grupo.
Por ello es necesario contar con instituciones eficientes que
eliminen este tipo de conducta sin quebrantar la autonomía.
CONCLUSIONES

Cada reforma generó cambios de gran importancia para el BCV